央行啟動國債買賣利于穩(wěn)增長防風險
2024-09-19 06:30:16 來源： 中國經濟網-《經濟日報》
中國人民銀行日前發(fā)布的國債買賣業(yè)務公告[2024]第1號稱，為貫徹落實中央金融工作會議相關要求，2024年8月人民銀行開展了公開市場國債買賣操作，向部分公開市場業(yè)務一級交易商買入短期限國債并賣出長期限國債，全月凈買入債券面值為1000億元。
“本次央行啟動買賣國債，標志著新的貨幣政策工具正式入箱?！惫獯筱y行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，對于央行買賣國債，市場已有預期。央行的貨幣政策執(zhí)行報告曾明確，計劃在公開市場操作中引入國債買賣以豐富基礎貨幣發(fā)行手段。
周茂華表示，隨著債券市場發(fā)展，債券市場對我國市場流動性影響較大。央行創(chuàng)設國債買賣工具，順應流動性市場結構變化，豐富了貨幣政策工具，可以提升央行基礎貨幣和市場流動性調節(jié)的精準性、有效性。此外，央行買賣國債業(yè)務具有雙向性。央行參與國債市場交易，有助于平抑短期市場資金面波動，增強基礎貨幣供應調節(jié)能力，提升債券市場流動性和定價效率。
“在未進行降準的情況下，將央行買賣國債作為重要的貨幣政策工具，具有積極意義，傳遞出貨幣政策加大力度支持穩(wěn)增長、擴內需的明確信號?！闭新撌紫芯繂T董希淼說。
中信證券首席經濟學家明明表示，買入短期并賣出長期國債，有利于維持斜向上的收益率曲線，穩(wěn)定金融市場運行，防范金融風險。
民生銀行首席經濟學家溫彬表示，8月份央行對國債買短賣長，且為凈買入。一方面，體現了央行對國債收益率曲線的調控意圖，維持國債利率合理的期限利差和長端利率水平，以避免市場過度投機和潛在的金融風險積累。另一方面，央行凈買入國債實際上向市場投放了基礎貨幣，增加了釋放流動性的手段，既維護了適宜的貨幣環(huán)境，也反映出央行貨幣政策框架的進一步演進。
在專家看來，央行在公開市場操作中逐步增加國債買賣也是貨幣與財政政策協(xié)同配合的體現。在市場超調等情況下，央行買賣國債可以成為糾偏機制，會更直接地影響市場供求，穩(wěn)定市場預期。
需要注意的是，把國債買賣納入貨幣政策工具箱不代表要搞量化寬松（QE）。一些發(fā)達經濟體央行在常規(guī)貨幣政策工具用盡的情況下，被迫大規(guī)模單向買入國債來實現貨幣政策目標，而我國堅持實施正常的貨幣政策，我國央行買賣國債與其他國家央行的量化寬松操作是截然不同的。
“買賣國債本質上只是一種央行調整資產負債表的工具，央行會根據宏觀經濟和金融市場的具體情況，選擇合適的操作方式來實現貨幣政策目標。”溫彬說。
董希淼表示，從國際經驗看，發(fā)達經濟體央行搞量化寬松往往有自身階段性背景。一般是在危機沖擊下，持續(xù)實施寬松貨幣政策直至面臨零利率下限約束后，但國債市場流動性仍較差，缺少買盤而拋售力量很強，價格渠道傳導不暢，這時央行通常會訴諸于非傳統(tǒng)貨幣政策，其中就包括量化寬松（中央銀行大規(guī)模購買國債、商業(yè)票據等）。
我國的情況與上述背景完全不同。董希淼認為，我國經濟保持回升向好態(tài)勢，金融機構總體保持健康穩(wěn)定，也并未面臨零利率下限約束，國債市場認購和投資熱情頗高，一定程度上還有“資產荒”跡象，不存在推出量化寬松的合理性和必要性，不必把作為常規(guī)操作的國債買賣與量化寬松畫等號。（經濟日報記者 姚 進）
責任編輯：文倩
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